汉龙收购澳洲铁矿公司进入“砍价”僵局

 定制案例     |      2022-06-19 14:02
本文摘要:四川民营企业汉龙集团(以下全称汉龙)与澳洲铁矿公司Sundance正在进行一场价格拉锯战。 8月15日,一位参予汉龙并购Sundance的投资人士向记者透漏,汉龙已将收购价格由原本的0.57澳元/股降到0.45澳元/股,而Sundance董事会坚决拒绝不高于0.47澳元/股,双方于是以就新的收购价格进行谈判,预计下周将定案新的报价。

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四川民营企业汉龙集团(以下全称汉龙)与澳洲铁矿公司Sundance正在进行一场价格拉锯战。  8月15日,一位参予汉龙并购Sundance的投资人士向记者透漏,汉龙已将收购价格由原本的0.57澳元/股降到0.45澳元/股,而Sundance董事会坚决拒绝不高于0.47澳元/股,双方于是以就新的收购价格进行谈判,预计下周将定案新的报价。  该人士更进一步说明,汉龙砍价的原因,源自目前大宗商品价格下滑,自去年9月30日汉龙与Sundance定案并购方案,澳大利亚出口至中国的铁矿石价格已上升大约35%,Sundance的股价跌幅也将近30%。

  而汉龙此次下调价格,也将Sundance推上了进退两难的窘境。  Sundance股东认同不不愿拒绝接受0.45澳元/股的价格,这与他们原本的价格底线0.5澳元/股差距过于大,但如果不拒绝接受汉龙的新价格,或许没有人不愿接掌,Sundance拒绝接受降价的可能性很大。上述人士说道。  汉龙月并购Sundance始自去年3月。

当时,汉龙集团旗下的汉龙矿业并购Sundance18.6%的股份,沦为Sundance的单一大股东,并在同年7月15日,对Sundance发动全资契约并购,当时的每股收购价为0.5澳元。9月30日,双方达成协议全资并购协议,最后收购价为每股0.57澳元,并购总金额大约17亿澳元(合约113.5亿人民币)。  饶有兴味的是,这起并购一开始就极具戏剧性。

  2010年6月,Sundance董事会所有成员搭乘同一架飞机前往喀麦隆实地考察铁矿项目时坠毁,而这也刚好为汉龙的先前并购获取了机会,但在并购过程中,汉龙负责管理此次并购的管理层则被曝出内部交易丑闻。  而事态的进展未就此结束,随着澳大利亚涉及机构调查了解,更好的汉龙管理层也陆续接踵而来该案件。  汉龙砍价  与去年9月定案的收购价格比起,汉龙班车的新价格减少了大约21%,并购总金额大跌多达3.5亿澳元(合约23.8亿人民币)。  上述参予并购的投资人士告诉他本报记者,汉龙的底价是0.4澳元/股,经过双方数轮谈判,汉龙将价格提升至0.45澳元/股,Sundance的心理价位也由原本的0.5澳元/股,降到0.47澳元/股。

  另一位相似汉龙驻香港管理层的矿业人士告诉他本报记者,汉龙此次调价的原因,一是汉龙本身的并购资金短缺,二是客观经济环境好转。  按照并购进展,汉龙计划在今年8月31日前取得国开行的信用核准条款表格。虽然此前汉龙方面对本报记者回应,国开行给此次并购获取贷款没问题,银行争着给我们贷款,但直到目前,汉龙仍未取得国开行的贷款允诺。

  按照汉龙与Sundance原本的并购协议,汉龙必需在取得国开行的贷款允诺的前提下,Sundance董事会才表示同意这项并购,但由于无其他竞购者,最后Sundance董事会免职了这项拒绝。  全球大宗商品价格低迷使得这项并购充满著更加多不确定性。去年3月,汉龙开始对Sundance展开股权投资,时值全球经济衰退迹象显著、铁矿石价格居高不下。

目前,铁矿石价格暴跌趋势显著,较去年3月跌幅近40%。  经济环境好转也减少了汉龙融资的可玩性。今年的融资环境,与去年比起劣多了,国开行对国内企业海外资源投资的审查更加严苛,并且中止了一部分优惠政策。

一家央企负责管理海外投资的人士对本报记者回应。  Sundance无讨应付  面临汉龙的调价拒绝,Sundance则完全没什么谈判筹码。  Sundance董事会很不解,0.45澳元/股的确距离他们的预期太远,但目前又没任何有实力的公司不愿研发这个项目。上述参予并购的人士回应。

  自2010年6月公司董事会成员全体不幸遇难后,Sundance重组了董事会。澳大利亚最富裕的人之一、矿业大亨尼克塔尔博特(Ken Talbot)也在丧生名单之中,亨肯塔尔博特去世后,其家族资产转交一家信托基金管理,亨肯塔尔博特的太太和四个孩子为了拆分遗产,要求将亨肯塔尔博特持有人Sundance19.9%的股权竞价出售。

  去年3月,汉龙以唯一竞购者的身份取得上述Sundance19.9%股权,从而为汉龙后来对Sundance发动全面并购打下基础。  上述参予并购的人士告诉他本报记者,Sundance重组后的新董事会以出售资产构建利益最大化作为其核心职责,而汉龙对并购展现出出有相当大的热情,随着谈判了解,汉龙还将刚开始0.5澳元/股的报价,提升至0.57澳元/股。  汉龙提价的主要原因,在于去年9月中旬,汉龙矿业董事总经理肖辉(Steven Xiao)等高管利用还包括并购Sundance在内的机会展开内幕交易被控告。  随后,汉龙以内幕交易系由个人行为为由,辞退肖辉等人。

但内部交易的丑闻为并购Sundance减少了不确定性。半个月后,汉龙与Sundanc新的定案交易方案,报价由原本的0.5澳元/股的报价,提升至0.57澳元/股。今年6月底,汉龙100%并购Sundance取得澳大利亚审核机关批准后。

  Sundance本来只要等着汉龙去筹钱,现在汉龙却反过来砍价,对Sundance董事会来说,堪称当头一棒。上述相似汉龙驻香港管理层的矿业人士回应。

  上述参予并购的人士指出,Sundance已没多少要价的筹码,他们刚刚已完成一次股权融资,只够承托到明年年底,在这种经济形势下,没有人不愿出有好价格去并购他,预计Sundance最后将拒绝接受报价。  Fortitude Capital首席投资宽兼任董事总经理、Sundance股东John Corr对外媒回应,考虑到铁矿石行业的状况,每股0.45澳元的并购报价并不令人沮丧。

  前景存忧  多位业内人士对汉龙所并购的Sundance旗下铁矿石资产并不抱着悲观态度。  公开发表资料表明,Sundance旗下铁矿石资产为与非洲喀麦隆,有数开发利用资源多达28亿吨,汉龙初期资本投放预计为50亿美元,并在项目后期的选矿阶段新增37亿美元的补足投资。

  肖辉曾对本报记者回应,汉龙并不计划独家铁矿喀麦隆铁矿,而是计划通过修筑铁路和港口等基础设施,再行引进其他投资者共同开发这一项目,而汉龙通过掌控基础设施的方式取得该矿山的仅次于话语权。  这一项目的基础设施短缺本身就是仅次于的风险,而且喀麦隆归属于海外投资高风险区。上述央企人士回应。

  汉龙近年来在矿产资源领域屡屡使出,沦为矿业界的后起之秀。例如,2009年10月19日,汉龙集团以2亿美元并购澳大利亚钼矿公司Moly Mines Ltd 55.49%股权。

  但上述资产目前的状况并不如意。当初汉龙很震撼地并购Moly Mines,目前显然是没铁矿价值了,汉龙当时并购的几个是0.7澳元/股,现在还将近0.3澳元/股。

熟知汉龙并购Moly Mines过程的人士回应。  今年3月,Moly Mines的CEO Derek Fisher没什么预兆地请辞,Derek Fisher也否认了这一事实。该人士接着回应。


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